【摘要】 日本1987～1990年初所经历的泡沫经济时代正是日本经济迎来新一轮增长的阶段,实际GDP的增长率、矿工业生产指数的上涨率即使低于高度经济增长阶段的极佳表现,也各自达到了平均5.5%和7.2%的高水平。1989年12月末日本迎来了38915点的日经指数峰巅(可是到了1992年8月日经指数就跌去了六成)。紧随而来的是地价在全国范围内的攀升浪潮,1990年9月日本全国城市地价指数冲上了最高峰,房价也随之而涨,势不可挡(可是到后来1994年中旬为止各自价格都跌去了八成左右)。泡沫形成机理十分复杂,今天归纳起来,日本学者达成共识最多的因素有以下几点:第一,首先,金融机构积极参与到股市和楼35盘市场的投融资活动中;其次,救市政策的“退市”工作没有完成,反而让流动性过剩的问题成为了经济发展的最大障碍;最后,日本社会全体不断膨胀的自信心遏制了日本政府决策上的调整能力。日本泡沫经济带给中国经济的最大启示莫过于中央决策部门在经济处于风险状况的时候要充分认识到它的潜在的发展方向,要作出明智的“防患于未然”的决策方针。千万不能寄希望于事后的补救。第二,土地问题是日本房地产市场泡沫形成的一个重要根源。由于税收政策的不健全,日本土地本...

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