[华民] 开放资本市场:应对“三资企业”“独资化”发展倾向......-复旦大学世界经济研究所

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[华民] 开放资本市场:应对“三资企业”“独资化”发展倾向......

来源：日期：2008-07-08 阅读：

内容摘要:
　　跨国公司在中国的发展所呈现的“独资化”趋势有其逻辑上的必然性，对三资企业“独资化”发展的福利分析表明其对中方存在不利影响。本文提出了开放资本市场、允许跨国公司在华上市的建议，作为遏制三资企业“独资化”趋势的对策，并从跨国公司在华子公司上市后的成本收益分析、中方投资者的成本收益分析和促进中国股市规范发展的溢出效应3个方面阐明了该项策略建议的可行性。
　　随着中国对外开放的深入,对跨国公司在中国发展的研究正逐步从单一地对投资产业分布的考察向解析公司股权结构扩展。本文正是运用有关股权结构的理论，分析了三资企业的“独资化”趋势，并提出了开放资本市场的对策。
　　本文的第一部分从统计数据上描述了三资企业“独资化”发展的现象，然后运用传统国际直接投资理论和博弈论指出“独资化”发展逻辑必然性。本文的第二部分则通过对三资企业“独资化”发展的福利分析，揭示了“资本倾销”、“转移定价”和信息不对称对于中方引资所得的不利影响。本文的第三部分则具体分析了开放资本市场对于跨国公司、中方投资者和中国股市的影响：跨国公司在华子公司上市后公司利润必须与局外中小股东分享，但由此也获得了控制权收益、公司上市的创业利润所得和公司重组的收益;随着公司上市，股权分散，中方丧失了大股东的地位，但可以获得实际股权收益的增加，并作为耐心的股票持有者分享跨国公司有效的公司治理结构所带来的利润；跨国公司在华子公司上市，通过个股洗牌达到治理股市泡沫的目的，从而避免了捅破泡沫的巨大危机。

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开放资本市场_应对_三资企业_独资化_发展倾向的策略取向.pdf

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